Факторные модели: статистика или арбитраж?

Факторные модели: статистика или арбитраж?

Лекция продолжает разговор о различных способах построения финансовых моделей, в этот раз с упором на статистические и факторные модели доходностей. Рассматриваются различные факторы, влияющие на доходности тех или иных классов активов. Слушатели узнают, почему даже на линейные активы нужно смотреть в нелинейной перспективе, т.е. рассматривать их с позиции нелинейних (производных) финансовых инструментов. После обзора современных факторных моделей и связанных с ними регрессионных моделей, лектор представляет предмет с точки зрения ценообразования производных финансовых инструментов. В качестве одного из приложений материала выбран количественный подход к выбору активных инвестиций.

Вопросы и комментарии к этой и другим лекциям К.Ильинского можно найти на сайте «От Супермодели до Супермодели».

Поминутный путеводитель по видео:

Мин. 1 - 6: О чем лекция? Зачем нужны факторные модели? Качество доходностей. 

Мин. 6 - 14: Вариационные свопы, свопы волатильности, их хедж и связи между ними.

Мин. 14 - 17: Вариационная премия. Откуда она? Какие факторы способствуют ее формированию?

Мин. 17 - 33: Однофакторная модель. Capital Asset Pricing Model (CAPM). Вывод CAPM из оптимальности моментов.

Мин. 33 - 35: Важность старших моментов для вариационных свопов.

Мин. 35 - 44: Исторический экскурс - вывод уравнения Блэка-Шоулза из CAPM.

Мин. 44 - 45: Даже первичные активы - они тоже нелинейны. Взгляд с точки зрения производных финансовых инструментов.

Мин. 44 - 54: Картина возможных обобщений CAPM.

Мин. 54 - 1ч.01: Arbitrage Pricing Theory (APT), природа недиверсифицированных факторов.

1ч.01 - 1ч.09: 3-, 4-, 5-факторные модели, Фама-Френч и т.д.

1ч.09 - 1ч.21: Обобщение CAPM на старшие моменты на примере кубической модели.

1ч.21 - 1ч.33: Вывод общей модели со старшими моментами из теории предпочтений (использование функций полезности).

1ч.34 - 1ч.46: Фактор ликвидности и фактор риска ликвидности в факторных моделях.

1ч.46 - 2ч.05: Вторая основная теорема в Extreme Value Theory. Фактор "хвост" в факторных моделях. Связь с экономическими факторами.

2ч.05 - 2ч.17: Разложение по старшим моментам CAPM - это APT с факторами-производными: вариационные свопы и Credit Risk Reversal. Рыночные источники важности фундаментальних факторов в APT. Вариационная премия как компонента Equity Premium.

2ч.17 - 2ч.20: Зачем все это и как это все использовать - что будет в следующий раз?