Финансовый Хоббит: от кредита к акциям и обратно. Модели структуры капитала

Финансовый Хоббит: от кредита к акциям и обратно. Модели структуры капитала 

Продолжая серию популярных лекций о финансовом моделировании Кирилл Ильинский рассказывает о фундаментальных и арбитражных моделях структуры капитала компаний. После объяснения на конкретных примерах и историях основных понятий, связанных с кредитным риском и кредитными финансовыми инструментами, лектор кратко описывает фундаментальный подход моделей Мертона и KMV для оценки кредитных инструментов на основе публичной информации об акциях компаний. Затем Ильинский приводит пример арбитражной модели структуры капитала (Credit Risk Reversal), развитой им и его коллегами по JPMorgan Chase в 2003-2004г. Лекция продолжается практическими примерами приложения моделей для создания стратегий защиты кредитных портфелей и стратегии, зарабатывающей на кризисах. В заключении лектор показывает как макро модели структуры капитала позволяют связать макроэкономику с микродинамикой финансовых рынков.

Вопросы и комментарии к этой и другим лекциям К.Ильинского можно найти на сайте «От Супермодели до Супермодели».

Поминутный путеводитель по видео:

Мин. 1 - 2: О чем лекция? Модели как мост между разными классами активов.

Мин. 2 - 22: Введение в кредитние инструменты. Основные понятия. Аналогия с моделированием процентных ставкок.

Мин. 22 - 25: Кредитный дефолтный своп (CDS) - нетривиальный инструмент. Пример Аргентины.

Мин. 25 - 33: Оценка CDS, стандартная модель.

Мин. 33 - 38: Некоторые особенности торговли кредитными производными. Нелинейность CDS, вычисление P and L, стоимость выхода из сделки.

Мин. 38 - 49: Ассет-своп, базисный арбитраж и все-все-все.

Мин. 49 - 57: Структура капитала компании.

Мин. 57 - 1ч.06: Структурная модель кредита - Модель Мертона (1974).

1ч.06 - 1ч.10: Модели Credit Grades и KMV.

1ч.10 - 1ч.20: История структурного арбитража.

1ч.20 - 1ч.50: Credit Risk Reversal - рыночная модель кредитных производных.

1ч.50 - 2ч.03: Приложение к портфельному хеджированию.

2ч.03 - 2ч.13: Когда же модели не работают? Исторические заметки. Связь микроструктуры рынка и макроэкономических переменных.